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人民币国际化制约因素与策略措施研究
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2014/6/5 9:07:53  

一、人民币国际化: 中国经济发展的必然

在以国际分工为基础的世界经济、贸易、金融全球化浪潮中,中国经济获得了持续发展,金融政策也逐步摆脱财政政策成为资源配置的主导力量。

由于我国经济发展初期缺乏资金、技术和现代市场经营理念,基于本国生产资料和劳动力成本相对廉价的比较优势,利用国际分工的互补机会,利用有效外需,以市场化为导向,通过引进外资,实施出口导向型战略,发展国际贸易,优化了国内生产要素和市场结构,加之人民币汇率被低估,使得中国出口更具比较竞争优势,长期处于贸易顺差位置,外汇储备持续升高,支撑了中国经济的持续增长,中国作为全球经济大国的地位得以确立,成为国际分工体系中具有举足轻重作用的重要力量。自2008 年起,中国GDP 跃居世界第三,进出口总额位居世界第二,全球外汇储备位居世界第一; 自2010 年起,中国GDP 超过日本跃居世界第二,进出口总额位居世界第一,中国经济对世界经济的影响越来越大。

稳健的货币政策和财政政策、良好的国际收支状况、雄厚的国际储备,使人民币坚挺并享有一定的国际信誉。特别是在周边国家和地区,人民币早已越出国界大量流动,被当作交换媒介、支付手段甚至储备货币使用,已经开始行使国际货币职能。尤其在东南亚金融危机中,由于中国政府承诺人民币不贬值,为人民币赢得了很高的国际声誉,人民币境外流通量开始急剧上升。事实上,按货币国际化发展规律,由于中国经济强劲而稳定的增长,人民币国际化的自然进程己经开始。[1]特别是加入WTO 后,随着中国贸易顺差的增大和产业升级步伐的加快,中国按加入WTO 时的承诺,逐步加大了金融开放的广度和深度。人民币国际化问题随其自然进程的开始而日益引起人们的关注,从而被提上了重要的议事日程; 无论是被动还是主动,人民币国际化问题已经成为摆在学者和政策制定者面前的现实而紧迫的研究课题。

二、人民币国际化问题研究及争论

发达国家关于货币国际化研究较早。西方学者在总结英镑、美元、马克和日元国际化进程基础上,基于国际货币的形成规律和目前国际货币体系机制及格局,形成了较为成熟的货币国际化理论体系。其基本内容可概括为以下几方面: ( 1) 货币国际化及国际货币概念; ( 2) 货币国际化条件、形成机制及判断标准; ( 3) 货币国际化收益与成本; ( 4) 国际货币体系运行机制及国际货币竞争; ( 5) 货币国际化路径选择等。国内学者引介西方学者的研究内容,形成了人民币国际化研究的基础理论框架。其核心观点可以概括为: ( 1) 货币国际化主要是市场选择的结果,也是货币发行国积极推动的结果,其经济条件主要包括经济规模、国际贸易、投资份额、金融市场发达、货币价值稳定和产品差异度等; 其政治条件主要包括军事强大且政治稳定。( 2) 只有少数几种货币能同时执行多重的私人和官方职能,一国货币在国际上的地位与该国的综合国际竞争力密切相关。( 3) 一国货币国际化既会给该国带来收益,也会付出成本。货币国际化地位越高,越会获得更多的收益,承担较小的成本; 国际地位低,货币国际化成本可能高于收益。[2]

20 世纪80 年代以来,随着国家间货币竞争不断加剧,金融危机不断冲击现有国际货币体系,我国学者曾宪久( 1989) 率先开启了国内对人民币国际化问题的研究。特别是2000 年以来,由于人民币在周边国家和地区流通扩大、中国加入WTO,人民币国际化进程开始加速,中国—东盟自由贸易区启动特别是欧元区出现和拉美地区“美元化”的倾向,人民币国际化问题进一步引起国内理论界和国家决策层的关注,理论研讨和实践推进并行,焦点集中在人民币国际化的可行性和路径选择问题上。

我国关于人民币国际化问题的研究,基本遵从西方发达国家经验、金融史发展脉络及货币国际化研究的基本理论框架,可概括为: ( 1) 人民币国际化的国际货币体系及国际货币竞争背景; ( 2) 人民币国际化的国别经验; ( 3) 人民币国际化的条件、状况及可行性; ( 4) 人民币国际化的收益及成本; ( 5) 人民币国际化的路径选择、策略和措施等。在人民币国际化的国际货币体系及国际货币竞争背景、人民币国际化的条件、人民币国际化的成本与收益、人民币国际化的国别经验方面,国内大部分文献基本继承了国外比较成熟的研究内容,遵循货币国际化发展的一般规律,理论观点较为一致; 但是在人民币流通状况、人民币国际化程度、人民币国际化的必然性与可行性等方面却存在争议。人民币国际化一方面将给我国带来很多收益,但是由于存在人民币国际化的内外均衡问题,如果处理不当,也可能给中国经济、金融安全甚至社会和国家稳定带来巨大而深远的不利影响。对此,学术界经历了人民币国际化必要性的激烈争论。

尽管学术界关于人民币国际化赞成与反对的激烈争论至今仍在继续,但权衡利弊,学术界、政府及金融机构中的大多数人主张推进人民币国际化,并得出以下两点基本的结论: ( 1) 作为世界经济大国,人民币国际化不仅是必然的发展趋势,也是必须要走的道路,是中国发展战略的重要组成部分,因此应积极推进人民币国际化进程。( 2) 尽管目前中国的经济地位显著提升,人民币已在境外周边及局部地区流通,但我国仍然是发展中国家,易受国内经济发展水平和国际经济、政治环境等多方面影响,人民币国际化还存在很多障碍,人民币国际化会增加经济运行的风险。因此,一直以来,中国金融市场特别是资本账户未完全开放。我们必须根据中国的经济发展水平和外部经济环境变化,循序渐进地推进人民币国际化进程。

三、人民币国际化应重点研究的课题与内容

从研究文献看,目前关于人民币国际化问题研究的不足主要表现在三个方面: ( 1) 在人民币国际化经验、条件、收益与成本等方面还存在大量的重复性研究,研究的重心尚未与时俱进地聚焦于人民币国际化的制约因素、人民币国际化的条件满足性与路径选择的策略和政策措施等深层次问题上。( 2) 在人民币国际化的必要性、路径策略和措施选择等方面,大多还停留在一般性的空泛的理论阐述上,且仍存在争议,而具有细化性、深入性和创新性的研究成果还很少。( 3) 人民币国际化问题属于跨学科、多专业的综合性研究,大多数研究者受有限的金融学知识或其它专业知识的制约,对与人民币国际化进程密切相关的国际贸易、实体经济以及政治、军事、文化等方面的研究缺乏广度和深度,综合性不够。而这却是人民币国际化的基础性和深层性的前提条件,因为人民币国际化在基础上和本质上是实体经济的综合国力竞争的结果。

因此,笔者建议,在承认人民币国际化自然选择而进入初始阶段基点上,从赞成积极推进人民币国际化的立场出发,在借鉴国内外有价值的研究成果的基础上,根据国际形势变化、中国经济发展及人民币国际化进展状况和现实的实践需求,与时俱进,对人民币国际化障碍因素与路径选择的策略、政策措施等问题进行专门而深入的研究,给出具有针对性的人民币国际化的路径、策略与政策措施,以期为政府和金融机构积极而稳健地推进人民币国际化进程提供理论参考和政策建议; 深化我国的金融与经济改革,以达到最大化降低人民币国际化成本而获取国际化收益的目的。在研究方式上,鉴于人民币国际化问题属于跨学科、多专业的综合性研究,建议国家设立人民币国际化重大综合性研究课题,整合子课题,对人民币国际化问题进行专业化的综合性研究,以推进人民币国际化问题的研究向系统性和全面性发展。

根据目前国际政治、经济发展形势,目前人民币国际化应重点研究的内容有: ( 1) 在政治军事方面,根据我国周边区域政治、经济格局的变化,分析我国目前的政治、军事、经济处境,进而分析国际货币体系及国际货币竞争格局变化,美元、欧元、日元的博弈关系及对人民币国际化进程的影响。( 2) 在国际货币体系及国际货币竞争格局方面,根据人民币国际化近期的亚洲区域化定位目标,深入研究中国对亚洲贸易逆差所面临的“特里芬两难”、金融风险、人民币最优输出规模问题。( 3) 在实体经济和国际贸易方面,重点探讨两方面内容: 一是美国实体经济振兴计划引起的世界经济分工及国际贸易变局对我国传统进出口及传统实体经济的影响; 二是基于我国原材料、基本建设、劳动力和生态环境保护成本上升,低端出口导向型产业升级转型对实体经济、对外贸易的影响。( 4) 在以上研究基础上,进一步探讨三方面内容: 一是分析对发达国家贸易从顺差转向逆差的可能性及时间点; 二是分析对发达国家贸易从顺差转向逆差后汇率由升值压力转为贬值压力的可能性及时间点; 三是分析对发达国家贸易从顺差转向逆差后由外汇储备增加而产生过多美元外汇储备及美元相对人民币贬值导致的国际储备损失转向出现国际储备减少及支付危机问题。( 5) 在币值稳定性方面,研究我国投资拉动型经济发展模式、房地产泡沫、政府债务、养老金账户资金不足等问题造成货币超发进而增加通货膨胀预期对人民币国际化的影响。( 6) 在金融市场方面,应深入研究四方面内容: 一是由于人民币资本项目尚未实现完全可自由兑换,我国目前应以推行人民币国际贸易计价结算为突破口。为此,应深入研究扩大跨境贸易人民币计价结算所面临的困境,探索突破路径。二是深入研究我国金融机构特别是国有银行改革方案,提升金融机构经营效率进而提高金融资产质量及国际竞争能力。当前,人民币国际化的主要障碍因素是我国银行业等金融机构竞争力和抗风险能力总体薄弱,人民币国际化可能带来金融风险,限制资本账户的开放速度和开放进程。三是研究在国内金融市场不完善情况下如何有效利用港澳地区比较成熟的金融机制,探讨积极稳健的推进模式及开放顺序,深入研究人民币经常账户和资本账户可自由兑换开放问题。四是深入研究汇率、利率市场化机制问题。

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