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影子银行的界定、风险及其监管探讨
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2017/4/12 10:09:30  

摘要:自08 年金融危机之后,影子银行由于其可能影响金融系统稳定性的特征引起了广泛的关注.本文基于相关的文献数据,对影子银行进行了范围界定、风险分析以及监管模式的研究.我国影子银行主要面向常规银行业务之外的投融资需求,包含了银行的表外业务以及民间融资,而正是这样的脱离监管也带来了流动性风险等弊端.虽然相关政策随着影子银行的发展也在逐步完善,但由于监管套利的存在,影子银行对金融稳定性依旧存在威胁性.

关键词:影子银行;稳定性;风险分析;监管套利

0 引言

“影子银行”这一名词是美国著名的投资机构PIMCO 的执行董事长PAUL M C 在2007 年最先开始提出的.他称“影子银行”是游离于监管体系之外的一整套被杠杆化的投资渠道、载体与结构.随后不久发生的08年金融危机使之备受关注,它一度被认为是这次危机产生和恶化的主要根源[1].

通过这些年以来的研究,国际上的一些发达经济体对于影子银行的发展形成都有了相对深入的了解.而我国由于市场不够完善等原因,起初并未形成较为明确的影子银行体系.但是随着近几年的发展,特别是金融危机后信贷扩张而带来的促进效用,使我国影子银行获得了较快发展,研究也逐渐深入.张明(2013)认为影子银行是金融抑制下的自发性行为,日益增长的投融资需求和商业银行自身的监管套利行为是其发展的动因.影子银行缓解政策冲击的同时也相应的降低了央行调控能力,这一负面影响不得不引起各方重视.刘超(2014)通过近十年来我国影子银行的相关数据,建立了VAR 模型来研究其对我国经济稳定发展的影响,并提出了实施差异化监管的建议[2].颜永嘉(2014)通过探究影子银行的微观机理和宏观效应,认为它的机理是源自于商业银行的信用中介功能,只是运行机制有所不同[3].一方面,影子银行满足了更多的投融资需求,促进了经济增长;另一方面,它未纳入传统监管体系的特殊性使之具有脆弱性,易诱发风险.万晓莉、郑棣等人(2016)针对我国影子银行近几年来规模急速增大的状况进行了研究[4].他们基于监管套利思路探讨了这种现象带来的风险,研究认为正是影子银行的创新与相关监管措施不断进行博弈互动造成了如今的局面.这为我国经济转型发展提供了有利的帮助[5].

我国的影子银行的出现很大程度上还是源自商业银行为了实现自身利润增长以及挽救次级借贷的行为.所以我国的影子银行极大的依赖于商业银行,而商业银行在我国金融体系中占有重要地位,它的稳定与否直接关系到金融体系的稳定与否,也终将影响我国经济的总体稳定水平.因此,研究影子银行的规模、稳定性、风险以及相关监管措施具有极强的现实意义,能为我国经济发展、转型提供重要依据.

1 影子银行的界定

伴随着金融危机的发生,“影子银行”成为了如今经济发展进程中的一个重要金融学概念.在国际上,IMF 于08 年首次提出了“准银行”的概念,这与“平行银行系统”以及“影子银行”理论上都是同一概念.IMF 指出了影子银行之所以被称作“影子”在于它与传统商业银行有相似的信用中介功能,但却没有央行流动性以及政府信用的保证,几乎不受监管.之后,金融稳定委员会、纽约联邦储备银行以及欧盟委员也都陆续对影子银行做出了定义,将其视为一个在常规银行体系之外从事包括证券化、证券借贷与回购等经济活动的期限、信用和流动性转换的金融机构.

而对于国内,某些机构以及部分学者也针对我国的影子银行特性对其进行了定义.易宪容提出影子银行的本质是银行贷款的证券化,它包涵了涉及借贷关系的银行表外业务.彭文生则认为我国影子银行是由银行表外业务、非银行类金融机构以及民间金融构成的.周小川定义影子银行为几乎不被纳入监管体系却发挥着银行信用中介功能的非银行金融机构.巴曙松则从四个层级将影子银行进行了具体划分:首先,最窄口径的影子银行主要是信托公司和银行理财业务两类;其次,较窄口径的影子银行加入了非银行金融机构;再次,较宽口径的影子银行纳入了表外业务;最后,最宽口径影子银行还包括了民间融资.人民银行调查统计司对我国影子银行的范围的界定,包括了最为广泛的金融机构业务、基金项目以及民间和非金融机构.尽管相关机构学者在对影子银行的界定范围上有着不尽相同的看法,但相较而言都是依据监管不足这一关键点,而大致认同商业银行由于变向放贷形成的 [6].

2 我国影子银行的风险分析

随着人们融投资需求的增长,影子银行规模也一直处于快速增长的状态,甚至呈现出极度膨胀的态势.影子银行拓展了融投资渠道,深化了银行借贷的资本化,这确实提高了金融机构信用中介的效率,降低了门槛也利于发展普惠金融,有助于金融创新.但是同时,影子银行自身错综复杂的构成,使之流动性风险大大增加,信息也相对来说更为不对称.我国影子银行的先天不足以及脱离监管的特征使之的风险评估分析具有重要意义.

通过整理相关文献资料可知,当前我国影子银行的风险与传统金融风险类似,源自市场变动,交易双方的违约以及程序中存在的漏洞和人员失误等.我国影子银行的风险种类主要包括信用风险、操作风险、监管套利风险、政策风险、市场风险和流动性风险.

对于影子银行风险产生的原因.首先,影子银行的运转,使大量次级贷款通过大量机构传递之后转化为无风险资产,但风险并未被消除而是藏匿在整个系统的各个部分.在影子银行的作用下,各类衍生产品以及被资本化了的次级负债相互对冲风险,其部门间极高的关联性使金融风险极易通过过长的资产负债链不断传递.这样,影子银行带来的高杠杆逐步加大着整个金融系统的脆弱性,放大着整个系统的市场风险.其次,影子银行的产品大多为周期性产业和产能过剩产业,这些实体经济易受政策、市场以及经济周期性波动的影响,会加大信托违约的可能性.而整体行业风险带来的爆发性信用违约相应会诱发流动性风险,加剧经济周期性的波动,传播系统性风险.最后,影子银行产品期限结构所具有的不合理性展现出的期限错配问题.传统商业银行惯于使用的“借短贷长”模式在影子银行运行中暴露出极大的负面作用.

3 影子银行的相关计算方法

3.1 影子银行的规模测算

对于影子银行规模的测算一般有两种方式.

第一种方式,可以通过金融与国民经济的关系.由于GDP 需要相应数量的信贷来支撑,所以我们可以通过GDP 数据来测算影子银行的规模.

第二种方式,可以通过影子银行的界定,将影子银行规模视作理财产品、信托资产、委托贷款的累加.由于第一种方式中,资金供求全部需要复杂的替代估计,不仅容易造成误差而且过程复杂,因此我们采用第二种方式.统计数据如下:

通过数据,我们不难发现影子银行在五年内急速增长.但是从2014 年到2015 年的数据来看,由于委托贷款的减少,影子银行有平稳发展的趋势.

3.2 商业银行的稳定性测度

对此,我们选取如下指标:①宏观经济指标:GDP 增长率、通货膨胀率、固定资产投资增长率;②金融指标:M2 增长率、实际存款利率、股票市盈率;③银行自身指标:不良贷款率、资本充足率、资本回报率.从《中国金融统计年鉴》、万得数据(wind)获取相关数据如下:

4 我国影子银行与监管措施

通过对影子银行风险的分析我们可以得知,金融业愈发关联紧密的环节促进了风险的传染,因此从源头上控制风险即进行监管就变得有必要了.特别是在金融危机发生之后,涉及影子银行的监管问题进一步引起了各国政府的关注,巴塞尔委员会也针对商业银行制定了一系列的新的风险管理措施.我国的监管机构也逐渐加强着对其风险的监测,力图完善相关监管手段.金融监管往往是指政府对于金融交易及其主客体所规定的一定程度的限制要求.随着我国经济不断地发展与改革,我国金融业各环节联系愈加紧密也愈加综合化.在这种背景之下,影子银行的运作过程中一般都是综合着多个主体,不同主体也就需要不同的监管措施来进行约束.因而,为了更好的设置监管条件并判断风险,相关监管模式也逐渐从央行综合宏观的监管转变成越来越具体有针对性的分业监管模式.但是由于我国金融市场存在发展起步晚、自身不够完善的特性,分业监管模式并不健全.为了避免分业监管各独立部门间的漏洞带来隐患或者重叠监管造成不必要的成本增加,加强监管机构之间的沟通,形成一个联动的监管系统共享信息也是有必要的.同时,为了提高监管的效力,还需要相关部门不断更新监管措施、完善相关法律法规,尽量避免累积风险.

当然,影子银行从某种程度来说,就是源自商业银行为了逃避监管,扩大融投资范围的行为.因此单纯的加大监管力度是不够的,商业银行在与监管政策博弈中进行监管套利的现象也必须被持续关注.

[参考文献]

[1]PAUL M C.Teton Reflections[R].PIMCO Global Central Bank Focus, 2007.

[2]张明.中国影子银行:界定、成因、风险与对策[J].国际经济评论,2013(03):82-92+6.

[3]刘超,马玉洁.影子银行系统对我国金融发展、金融稳定的影响——基于2002-2012 年月度数据的分析[J].经济学家,2014(04):72-80.

[4]颜永嘉.影子银行体系的微观机理和宏观效应——一个文献综述[J].国际金融研究,2014(07):46-53.

[5]万晓莉,郑棣,郑建华,等.中国影子银行监管套利演变路径及动因研究[J].经济学家,2016(08):38-45.

[6]季伟.影子银行对中国商业银行体系稳定性影响实证研究[D].南京:南京大学,2013.

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