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互联网金融下的小微企业融资模式研究
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2018/11/20 16:58:39  

摘要:小微企业虽然对于我国经济发展举足轻重,但是由于我国金融市场机制体制的原因,造成传统的融资渠道,银行贷款和投行债券、股权融资面临尽职调查成本过高、风险收益比较低等痛点,难以做到向小微企业融资,小微企业融资难问题十分突出。而互联网金融、大数据的快速发展,使得尽职调查的成本大大降低,同时创新性地发展出了P2P、大数据融资等方式,丰富了小微企业的融资渠道,部分企业开始向小微企业提供一站式投融资服务,使得小微企业的融资模式大大改善,有利于小微企业的长远发展。

关键词:互联网金融;小微企业;融资;

一、研究背景及意义

(一)小微企业融资难的现状

小微企业在国民经济发展中具有重要的意义,在解决就业、增加税收、经济增长中发挥了积极的作用。据统计,2014年我国小微企业创造的最终产品和服务的价值相当于国内生产总值(GDP)的30%,小微企业吸纳的就业人口总数为2.37亿人,占比提高到30.7%。近年来,在国家鼓励小微企业发展的政策之下,这一比例占比可能更高。可以看出,小微企业的发展对于我国经济社会的稳定具有重要意义。然而,相比国有大中型企业,小微企业的经营环境相对较差,其中又以融资难为重要的掣肘。尤其在2012年以来,经济处于下行周期,由于技术原因与金融制度障碍,传统的银行信贷间接融资与资本市场的直接融资领域都与小微企业有诸多不适应、不兼容之处,造成小微企业融资难上加难,破解小微企业融资难题迫在眉睫。

(二)互联网金融的快速发展

近年来,我国的互联网金融行业快速发展,李克强总理在2014年政府工作报告中指出,我国互联网金融“异军突起”。经过了几年的发展之后,当前我国在互联网金融领域处于世界领先地位。从发展速度来看,我国互联网金融行业于2015年10月初实现了第一个万亿元,用时超过7年之久;到今年5月底,行业实现第二个万亿元,仅用了7个多月,第三个万亿元于今年11月初实现,时间进一步缩短至5个月。行业呈现加速发展的态势。此外,从交易规模来看,我国互联网交易规模快速发展壮大。2008年以来,我国的网络银行、第三方支付及P2P网络借贷等互联网金融模式的交易规模得到了快速的发展壮大。

(三)互联网金融下普惠金融缓解小微企业融资难

普惠金融作为包容性金融,其核心是有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供金融服务,使所有人都能得到平等享受金融服务的权利,使金融变得更加民主和扁平化,能够满足个人和小微企业个性化的金融服务需求,弥补传统金融行业的不足,带来金融行业的全新革命。而包括P2P(peer to peer)网贷、第三方支付在内的互联网金融由于其覆盖广、成本低、可获得性强等特点,成为实现普惠金融的最佳路径选择。

二、小微企业融资特点

(一)融资需求普遍

由于小微企业在我国数量庞大且分布行业广,虽然看似不起眼的基本经济单位,他们创造的最终产品和服务的价值占了30%左右的中国国内生产总值。2007年以来,小微企业的融资需求保持10%以上的年增长率。然而,每年的需求缺口也以13%左右扩大,可见,小微企业的需求明显处于供不应求的局面。总体来看,小微企业较高的融资缺口显示出小微企业较为普遍的融资需求。

(二)融资需求具有短、小,急,频的特点

整体来看,小微企业融资具有短、小,急,频的特点。一方面,区别于传统的国有大中型企业,小微企业的融资规模普遍较小。另一方面,小微企业在公司治理方面成熟度较低,大多并不存在特设的融资部门,无法对企业融资做出科学合理的安排,在主业方面的规划也不够完备,因此其融资需求往往比较急迫。此外,处于保守谨慎的态度,小微企业管理人员单次融资规模较小,期限较短,总融资频次较多。

(三)融资渠道少、成本高

近年来,随着小微企业的不断发展,数量大幅度增长,小微企业几乎遍布各行各业,在如今强调创新的发展大环境中也占有核心地位,但由于发展不健全,管理落后等原因,小微企业仍被视为高风险群体。

传统的融资渠道主要包括投行债券、股票直接融资和银行贷款类间接融资。从直接融资渠道来看,小微企业由于自身规模较小,公司治理机制不够健全,难以通过直接融资渠道,例如通过投资银行进行债券融资或股票上市融资。从间接融资银行贷款来看,存在贷款程序复杂,贷款期限较短,而且抵押条件高等各种问题。然而小微企业的运作多需要长期的贷款进行投资,因此商业银行的贷款也不能满足小微企业的融资。部分小微企业直接选择民间融资,但民间融资极高的借款利率导致成本的增加。

三、小微企业融资难的原因

(一)政策、法规支持不足

我国政府从20世纪90年中期开始,出台了一系列旨在促进、支持中小企业融资的政策安排。这些政策的出台在一定程度上解决了部分小微企业的融资困难,但由于缺乏系统性和完整性,这些政策各自为政,没有形成合力。而政策文件又难以上升到法律层面,许多政策往往治标不治本,难以从根本上解决金融机构向中小企业贷款动力不足的问题。因此这些政策对大部分小微企业的融资难以达成有力支持。

(二)银行层面

如上所述,银行贷款是小微企业能够进行融资的主流正规渠道。但是我国银行仍缺乏向中小企业融资的积极性。银行向企业融资第一步需要对企业进行尽职调查,全面衡量向标的企业贷款的风险。而对于小微企业来说,其贷款规模较小,而银行向企业贷款的成本相对固定,因此银行向小微企业贷款的综合成本较高。此外,由于小微企业的公司治理机制相对较为不完善,进一步加大了尽职调查的成本。从抗风险能力角度来看,小微企业的抗风险能力相对于大型机构更弱。综合以上成本、风险角度考量,银行层面支持小微企业融资的积极性较低。

(三)资本市场建设层面

如上所述,当前我国向企业提供资金的渠道主要包括银行、投资银行。我国资本市场发展缓慢。和发达国家相比,我国资本市场成熟度相对较低。由于小微企业由于信息不对称、缺乏信息交流平台等原因,投资者出于风险控制的考量不愿意向其提供资金支持,企业因此失去了利用“资本的翅膀”实现腾飞的机会。

四、面向小微企业的主流互联网金融模式的发展

我国互联网金融的飞速发展,使得小微企业融资环境出现了根本性的改善。借助于科技的力量,从根本上解决了传统金融机构不愿向小微企业贷款的痛点问题,小微企业的融资渠道更加丰富。例如尽职调查成本过高、小微企业融资渠道较少的问题。其中,P2P、电商融资是在互联网金融的发展之下衍生出的新的融资模式。

(一)p2p融资

P2P是指互联网金融点对点借贷平台。是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。P2P借助互联网、移动互联网技术的网络信贷平台及相关理财行为、金融服务。

P2P网贷能够在很大程度上解决资金需求和投资理财需求不对称的问题,并缓解中小企业融资难的问题。2007年国外网络借贷平台模式引入中国。P2P由网络信贷公司(第三方公司、网站)作为中介平台,借助互联网、移动互联网技术提供信息发布和交易实现的网络平台,把借、贷双方对接起来实现各自的借贷需求。借款人在平台发放借款标,投资者进行竞标向借款人放贷,由借贷双方自由竞价,平台撮合成交,在借贷过程中,资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现,使得小微企业的融资效率大大提高。

(二)大数据融资

在如今的互联网时代,数据的重要性日益突出,作为互联网经济的核心资产,基于大数据运用可以实现高频交易,信贷风险分析等金融创新。将会改变传统客户关系和抵质押品在金融业务中的地位。随着云计算的强势出现,全球互联网数据量增长势头迅猛。大量数据的涌现伴随着数据的复杂化。因此产生的数据类型以及与他相对应的应用处理方式较传统的数据处理方式也变得更加多元化。

具体到融资领域,大数据最重要的功能是实现了对于融资企业、个人的快速的信用核查。大数据的快速发展使得大数据公司掌握了企业和个人的海量数据信息。数据包含的维度极大,能够较为精确的衡量企业或个人的信用质量。这对于降低金融机构的尽职调查成本是极其关键的。

五、典型案例分析——京东供应链金融

京东供应链金融最新有个很有时代意义的创新产品——动产融资。传统动产融资有三大困局:一是抵质押物范围小,广大中小企业动产价值难以评估并用来质押;二是缺乏全国性的、电子化的动产质押登记平台,导致重复质押等风险事件频发;三是质押方式死板,货物一旦用来融资,流动性将大大降低,不能随着买进卖出自动调整融资额度。以上问题导致大量中小企业不能被纳入动产融资服务的覆盖范围。京东供应链金融设计了一款可以同时解决以上问题的底层架构,可以通过数据和模型化的方式自动评估商品价值,他们与有“互联网+”特点的仓配企业合作,全面整合了质押商品从生产、运输、存储到销售的全链条数据交叉验证,实现动态质押。这款产品一经推出,就迅速实现单月放贷破亿。动产融资还在向B2B平台采购的经销商提供服务。基本上,京东供应链金融的创新产品已经在为各类场景、特点的企业服务,覆盖了很多传统融资触达不到的群体。

参考文献

[1]徐洁,隗斌贤,揭筱纹.互联网金融与小微企业融资模式创新研究[J].商业经济与管理,2014,38(4):92-96.

[2]严有云,吴海峰,张朴魁,等.基于互联网金融的小微企业融资研究[J].中国高新区,2017(14X).

[3]郑彬华,文玉静.互联网金融与小微企业融资模式[J].经营与管理,2017(3):102-104.

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