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上市公司信息披露研究
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2019/9/2 9:11:00  

摘要:近年来,我国证券市场蓬勃发展,越来越多的公司进入证券市场,选择上市融资。然而,大量上市公司的出现对证券市场的发展也是一个很大挑战,提高信息披露质量尤其重要。一方面,强制规范上市公司披露行为,可以帮助证券市场中的投资者更清晰地了解目标公司的经营状况和发展态势,从而做出合理决策。另一方面,完善上市公司信息披露制度、保障监管部门对上市公司的监管,有利于投资者了解更多关于意向公司的信息,提升投资者的信心。上市公司为了实现自己的融资目标,在信息披露制度的强制约束下,也会进行良性的竞争,激励上市公司更好的发展。本文通过相关数据分析我国上市公司信息披露的现状及不足之处,分析原因提出一些可行性建议,希望可以为促进我国上市公司信息披露制度的健全发挥一定的作用。

关键词:上市公司;信息披露;制度完善;

1我国上市公司信息披露现状分析

整体来说,目前我国的信息披露质量在不断提高,但处于高速发展的初级阶段,仍有很多缺陷。现状分析从以下几个方面进行:

1.1上市公司信息披露违规数量分析

通过统计2015-2018年的上市公司信息披露违规家数,可以发现我国上市公司信息披露违规企业数量呈上升趋势,2015年的违规数量165家,到2016年增长为229家,2017年的违规数量达287家,违规数量直线上升,2018年上市公司违规数量飙升到了682家,相比前一年数量翻了两番。

1.2我国上市公司信息披露违规类型分析

上市公司信息披露违规类型主要包括:披露信息不实、未及时披露相关信息、对公司发生的重大事项进行披露时部分内容被遗漏、公司利润虚假记载、业绩预测不准确等。以工商银行2019年3-4月信息披露违规类型随机抽取为例分析,其信息披露就出现同一时间多种披露问题同时出现的情况,如在4月19日,同时存在贷后管理未尽职,严重违反审慎经营规则和违规收取承诺费违规披露现象。

1.3我国上市公司信息披露违规类型占比分析

通过统计2018年上市公司信息披露违规事件分析得出,未依法履行其他责任达到了62%;未及时披露公司重大事项比例达25%。充分说明我国上市公司信息披露制度的不足,需要加强相关方面的管理。同时数据显示,虚假披露,误导性陈述则占比7%,反应出一些公司为获得高额利润而对外界虚假披露,迷惑投资者,投资者权益遭到一定的损害,投资者信心大大降低。

1.4我国上市公司信息披露违规处罚力度分析

2018年9月和11月,中威电子的子公司中威安防和中威慧云进行两次5000万元的借款担保,对于上述事项其没有履行审议程序,也没有及时履行信息披露义务。同年10月,此公司5000万元募集资金购买的理财产品和5000万元募集资金定期存单进行质押,然后从江苏银行和浙商银行取得银行贷款。对此违规行为,相关监管部门仅仅出具警示函,并未做出更大力度的处罚。

2我国上市公司信息披露存在的问题

2.1业绩预测不准确

我国《证券法》规定,上市公司公开发行,招股说明书中应包含:公司对自己未来获益能力的预测;公司未来会向哪个方向发展,是好是坏。事实上,很多上市公司的业绩预测会与最终的结果存在很大的差异。对此,上市公司在做出解释时也仅仅强调国内外的市场因素、国家政策和其他客观因素,却有意规避了上市公司的特殊目的、会计数据的不真实等主观性因素,有的公司甚至故意制造假的公司未来盈利预测来迷惑投资者,获得融资。

2.2信息披露不及时

相同信息在不同时间进行披露,最后的结果也可能完全不同。对投资者来讲,他们的信息来源有限,上市公司披露的信息是投资者的重要参考因素,根据这些信息决定是否投资该公司。而从上市公司的角度讲,如果上市公司未及时披露近期重大事项,会拉低这个公司在证券市场的信誉度,融资来源也会受到限制,达不到预期融资效果,公司发展也会受到影响。

2.3虚假记载、误导性陈述普遍存在

上市公司在信息披露过程中虚假披露相关信息,一则,部分上市公司控制人为了满足自身的利益需求,企图通过控制本公司的信息,对本来应当及时或者准确披露的信息,不仅没有及时披露还将其信息模糊化处理,更有甚者胆大妄为的散布虚假的公司信息,迷惑投资者,借机从中获取利益。二则,相关监管部门的失职,在对这些信息进行审查时出现失误、监管不利的行为。

2.4处罚力度不够、违法成本低

我国对于信息披露违法违规的公司处罚力度不够。处罚结果过轻,对公司的利益产生影响小,公司存在侥幸心理,试图继续违规操作获得巨大利益。受此因素的影响,投资者在做投资决策时所参考的信息真实性低,最终投资者对公司的价值判断和实际情况也会存在很大差异,影响投资决策。

3完善我国上市公司信息披露的建议

3.1完善我国上市公司信息披露制度法律体系

健全的体系制度可以使上市公司更加正规,它不但能规范其行为,还可以产生一定的激励作用。因此,立法部门应逐步完善该体系,使其和相关联的法律法规相配套、相应的实施细则更加具体化、给违规行为制定一个评判标准和处罚标准,一旦公司违规,就可以依据这个制度处罚这个公司。立法部门在制定时要考虑到信息披露不实引发的赔偿责任因素,保证相关制度公平、规范。

3.2加强我国上市公司信息披露监管

首先,加强政府层面的监管。一方面要使证监会保持独立,充分展现其监管能力。另一方面加强机构内部人员的专业培训,提高其能力,发现现有法律中的不合理,积极反应问题并提出好的意见和建议。其次,加强自律性层面的监管,充分发挥其监管作用。最后,积极发挥行业协会的自律监管作用。增强对中介机构的监管力度并组织培训提高其素养,协调组织之间的配合,促进证券市场更加稳定地发展。

3.3完善我国上市公司治理结构

首先,调整上市公司治理结构。在公司内部,将股东大会的运营体制规范化,让中小股东行使发表意见的权力,使公司的股东大会能够充分发挥其作用。其次,增加专业人士参加有关信息披露的会议,以便于在会议进行过程中可以对专业问题及时做出解释,并且提出更加专业化的建议。最后,健全公司内部控制制度。提高独立董事的地位,保障其权利,真正发挥上市公司独立董事的作用。

3.4加大信息披露违规的处罚力度

首先,明确信息披露民事赔偿责任主题。只有先确定谁应负相关责任,民事赔偿的程序才能继续往下进行。其次,完善信息披露民事赔偿责任的程序。真正意义上将我国上市公司信息披露制度中的民事责任赔偿制度和实际情况相结合。最后,使处罚结果更具灵活性。不能限定区间,应让处罚结果更具有灵活性,可以依据案件对社会造成影响恶劣程度、损失金额为参考因素,适当地增加些灵活性,也可以彰显出处理结果的公平性。

参考文献

[1]高雪岩.上市公司信息披露法律问题研究[D].哈尔滨:黑龙江大学,2016.

[2]万云璐.我国上市公司信息披露问题研究[J].农村经济与科技,2018(16).

[3]李忠.中国上市公司信息披露质量研究[M].北京:经济科学出版社,2018.

[4]石徐昊.我国公司社会责任信息披露制度构建研究[J].吉林工商学院学报,2019(01).

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