童鞋论文网专业提供代写本科论文、代写硕士论文、代写职称论文、代写毕业论文、论文发表等服务,上万成功案例,欢迎咨询。 网站地图  |  加入收藏  |  设为首页
童鞋论文网
热门搜索
行政 教育 营销 法律 经济 护理 心理 会计 文学 工商 计算机 旅游
站内搜索:
童鞋论文网
 当前位置:童鞋论文网 > 会计论文 > 文章正文
 
F模型下“嘉欣丝绸”财务风险研究
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2019/9/24 8:44:09  

摘要:纺织服装业在国民经济中处于重要地位,但其财务风险评价体系却不完整,因此对于当前互联网时代下的纺织服装行业进行财务风险分析与防范意义十分重大。提早认识公司财务风险所面临的危机,合理调整公司经营战略和财务战略。

关键词:财务风险;财务预警;防范对策;

一、引言

“互联网+”信息化时代的到来,使得经济发展速度加快,人民生活水平不断提高。网购的兴起,对传统的纺织服装行业造成了巨大抨击,也带来了许多新的危机和挑战,诸多财务问题频频显露,对传统服装行业的继续发展带来了重大影响。财务风险是财务管理的一个重要组成部分,合理控制财务风险对企业发展尤为重要,而国内财务风险分析与防范问题起步较晚,重视程度普遍不足。从长远发展来看,只有对财务风险加以控制与管理,采取积极有效的措施,才能提高企业竞争力,加强企业生存能力。

纺织服装业在国民经济中处于重要地位,但其财务风险评价体系却不完整,因此对于当前互联网时代下的纺织服装行业进行财务风险分析与防范意义十分重大。提早认识公司财务风险所面临的危机,合理调整公司经营战略和财务战略。

二、财务风险理论的发展

国外对财务风险的研究主要集中于理论方面,在分析方法和影响因素的研究上形成了较为全面和丰富的理论成果。比弗(1966)首次运用统计方法建立单变量模型,通过资产负债率、资产收益率、债务保障率三个指标来判断财务困境状况。美国学者Altman(1977)采用5项财物指标进行加权汇总,最终建立了Z值模型,通过Z值的大小来预测企业发生财务危机的概率。Tam, Kiang(2002)采用人工神经网络模拟的方法进行财务风险预警研究,研究发现,进行财务风险预警时该方法不但精确度较高,而且也适用于复杂的经济环境下的风险预警。Mariekede Goede(2004)将现金流量引入企业财务风险预警的研究中,构建了现金流量模型。

三、“嘉欣丝绸”财务风险分析

1、F分数模型理论概述

财务风险理论的发展从简单到复杂,从定性到定量,从单变量分析到多变量模型的建立,各种学说、观点层出不穷,一步步被学者所重视。国内学者主要集中于借鉴国外理论进行实证研究,构建了符合我国国情的财务风险分析和评价体系。周首华、王平、杨济华(1996)注意到Z值模型没有充分考虑到现金流量带来的局限性,因此,在Z值模型的研究上加入了现金流量变量,扩大样本,根据我国国情完善更新后,按照现代公司财务状况的新理念和新标准对模型进行了调整,对Z值模型加以改造,弥补了Z值模型的不足,对于我国企业的适用性较强,更新后的F分数模型函数为:F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9272X3+0.0302X4+0.4961X5。

X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产;X2=期末留存收益/期末总资产

X3=(净利润+折旧)/平均总负债;X4=期末股东权益市场价值/期末总负债

X5=(净利润+财务费用+折旧)/平均总资产

F为判别函数值,F分数的加权临界值为0.0274,当加权值F>0.0274时,则预测该企业能继续经营,当加权值F<0.0274时,则该企业将被预测为破产公司,面临财务危机的可能性较大。

2、嘉欣丝绸简介及F分数模型的数据处理与评价

(1)“嘉欣丝绸”简介。浙江嘉欣丝绸股份有限公司是由嘉兴市国有资产管理局、中国丝绸进出口总公司、浙江丝绸集团等三家单位和308名自然人共同发起设立的股份有限公司,隶属于纺织服装行业,是中国最大的丝绸经营商之一。主要从事丝绸、服装的制造和研发、生产及销售,涉及织造、印染、制丝等全方位的服务,近年来实施工业、贸易、投资齐驱并进战略,旗下自主高档丝绸品牌“金三塔”和“玳莎”已成为全球知名品牌。

(2)F分数模型的数据处理与评价。本文基于嘉欣丝绸的主要财务数据和增长率,以F分数模型及指标选取的理论知识为基础,选取嘉欣丝绸近5年来的主要财务指标建立了F分数模型,选取嘉欣丝绸公司近5年来的主要财务数据和财务比率进行趋势分析,如表1以及图1、图2所示;从筹资、投资、营运、收益分配和现金流量变量五个方面进行财务风险分析,如表1、表2、表3所示。

通过对纺织服装行业的总产值和净收益及增长率等综合排名,海澜之家、森马服饰、际华国际、杉杉股份在财务活动中的资产增长率、净收益、存货和现金流量等管理上整体趋于稳中上升的趋势,具有较好的可比性。因此,选取了海澜之家、森马服饰、际华国际、杉杉股份四家企业的财务数据平均值作为标杆企业进行对比分析嘉欣丝绸企业的不足之处。

表1嘉欣丝绸近5年主要财务数据

图1嘉欣丝绸近5年主要财务数据趋势

从表1和图1可以看出,嘉欣丝绸的资产总额呈逐年上升趋势,其中2016年涨幅较大;负债总额也保持上涨趋势,其中2014年涨幅较大;主营业务收入逐年上升,增幅较大为2014年;净利率虽有增减变动,但基本保持稳定。从整体来看净利润虽然在2016年小幅下降,但企业上升的成长趋势也较明显。

图2嘉欣丝绸近五年财务比率数据

表2F分数模型主要数据

表3F分数模型的建立

图3F分数加权值折现图

从图2可以看出,嘉欣丝绸的主要财务比率数据都在变动之中,总资产增长率的变动幅度较大,2014年从原来的降幅趋势转变为增幅趋势,增幅达到16.59%,2015年和2016年有所下降,但基本保持稳定;资产负债率呈现逐年递增趋势,2016年达到40.44%,表明企业的偿债能力较好,经营状态较好,但在2012年和2013年仅为20%左右,举债较少,债务负担轻,权益保证程度大,对于企业来讲,企业利用债务资金获取财务杠杆利益的收益较少;净资产收益率变动幅度不大,但整体来讲还是处于小幅上升趋势,销售净利率波动幅度较小,基本保持稳定,企业应在盈利能力方面加以重视。

将F分数模型各项指标的计算结果代入加权公式进行计算,建立F分数模型加权值如表3所示,其变动趋势如图3所示。模型分析来看,嘉欣丝绸近5年的平均F分数模型的加权结果为-0.0882,小于0.0274,且每年的F值都低于0.0274,其预测结果表明企业其面临财务危机的可能性较小,将能持续经营,继续生存。2015年的大幅突变,是由于2015年期末公司的股东权益市场价值较上年增加了32亿元,2015年年末股价和总股数均为2014年的两倍,受董事长和副董事长解除限售7020万股影响,对全体股东实行了股本转增,共计转增26032万股,使得X4数值大幅增加,致使F模型数值突增。

公式计算结果并参考模型平均值检验,得出结论,可以发现嘉欣丝绸虽然预警但面临财务危机的可能性较小,将能持续经营,继续生存。

四、嘉欣丝绸的不足之处

与标杆企业比较发现,该公司在筹资、投资和现金流量方面存在一些不足之处。

1、筹资的不足之处

表4嘉欣丝绸流动比率和速动比率指标

图4嘉欣丝绸资产负债率

从表4可以看出,嘉欣丝绸的流动比率呈逐年递减趋势,且各年流动比率均低于标杆企业的平均值;速动比率整体也呈下降趋势,但均保持在1以上,表明流动资产中可以短期变现的资金所占比例较大,存货所占比例较小。理论上来看,公司的短期偿债能力较强;但实际上与同行业的标杆企业对比发现,标杆企业的速动比率逐年递增,已经达到2以上,嘉欣丝绸与同行业的差异逐年变大,是公司短期偿债能力整体下滑的信号。

从图4可以看出,嘉欣丝绸的资产负债率和标杆企业的资产负债率均在50%以下,这一比例对于服装企业来说属于正常范围,公司的流动资产大于流动负债,属于稳健型发展结构。与标杆企业相比,标杆企业的资产负债率整体呈下降趋势,表明行业整体的长期偿债能力在加强,而嘉欣丝绸却突破了标杆企业继续向上,表明与行业相比,公司的长期偿债能力在下滑。

另外,收益分配是企业内部筹资风险的一部分,公司近5年分别以0.35元、0.31元、0.15元、0.11元、0.19元的价格实施了收益分配,但在一般风险准备金上却没有提取任何金额,可以看出企业的风险防范意识不强。收益的分配会造成资金的流出,使得企业需加大外部筹资力度或放弃投资机会,同时会加大外部筹资风险,进而影响企业整体筹资风险。综上所述,嘉欣丝绸偿债能力下降,筹资风险将增加,公司应该重视销售制度的改善。

2、投资的不足之处

图5嘉欣丝绸毛利率和净利率

从图5可以看出,嘉欣丝绸和标杆企业的毛利率均在15%~20%之间波动,相比来看,嘉欣丝绸的毛利率更稳定,毛利率的预期增长较明显,整体优于标杆企业。净利率在5%~15%之间上下浮动,标杆企业的净利率5年内降低了7.05%,嘉欣丝绸的净利率整体表现为上涨趋势,却全部低于标杆企业的净利润率,表明嘉欣丝绸在成本费用的控制上劣于标杆企业,企业的投资收益不好。可见,这一点也可以从成本费用利润率上体现出来,嘉欣丝绸近5年成本费用利润率均低于标杆企业(见表5),这一比率越高代表公司的盈利能力越好,嘉欣丝绸的成本费用利润率低于标杆企业很多,在服装行业中,其经营过程中发生的财务费用和管理费用较高,使得其成本费用利润率较低,嘉欣丝绸的成本费用利润率上下一直波动,表明企业的经济效益不稳定。

表5嘉欣丝绸成本费用利润率

表6嘉欣丝绸总资产增长率

从总资产增长率上看(见表6),嘉欣丝绸的总资产率与标杆企业整体呈反方向发展,标杆企业的总资产率下降的时候,嘉欣丝绸的总资产增长率却快速突增,表明公司资产经营规模在扩张,但与行业趋势完全反向的发展,暗示了公司存在盲目扩张,可能会对后续的发展能力产生影响。

3、现金流量的不足之处

表7嘉欣丝绸现金流量比率

表8嘉欣丝绸债务保障率

从表7可以看出,嘉欣丝绸的现金流量值波动幅度大,正负相差数值明显,经营活动产生的现金净流量变化幅度较大,处于极不稳定的状态,这种不稳定的现象表明企业资金紧张,将直接影响企业短期内支付现金的能力,企业一旦支付不了生产经营过程中的现金流出,就会产生支付危机。而近5年内现金流量比率小于0的年份较多,同一时期的标杆企业现金流量比率却都远大于0,整体上升趋势较明显,这表明嘉欣丝绸在经营活动中取得的现金流量较少,企业利用现金偿还债压力较大。

从表8可以看出,嘉欣丝绸债务保障率最高为13.59%,代表着100元的总负债中,仅有13.59元的现金流量进行偿还保证,意味着偿债能力不足,波动幅度较大,趋势也很明显,也多次出现了结果为负的情况,也是现金流量危机预警的一个信号。

五、嘉欣丝绸的防范对策

1、筹资防范对策

利率浮动是影响企业筹资的重要因素,研究资金市场的货币供求情况,根据利率的走势把握其发展趋势,做出相应的筹资计划,当利率趋势处于由低到高的过渡期时,企业应当尽量采取固定利率计息的方式筹集长期资金,进行资金储备;当利率趋势处于由高到低的过渡期时,企业应尽可能减少资金的筹集,筹集必要资金时也尽量采用浮动利率计息的方式。

收益分配是资金流向的最后一个环节,收益的留存与分配,二者在相互关联的同时又相互矛盾,留存收益是企业进行资本规模扩张的主要资金来源。但是,股利分配是维系股东的主要方式,也是股东财产累加的来源。收益的分配会影响企业股票的价值,企业需注意收益分配和留存收益的平衡,加强财务风险监测。

2、投资防范对策

对投资风险的控制要从事前、事中、事后全方位进行防范。回收自有资金的同时还能获取投资利益是企业投资的理想结果。对投资信息的仔细考量,作为投资的第一步便成为了重中之重,进行投资前,企业要对整个投资过程的可行性进行综合分析,确保投资信息的真实性。建立健全投资信息体系,利用计算机网络技术和大数据的研究,建立完整的信息采集、分析、处理系统,优化企业对投资信息的敏锐度,保证来源的可靠程度。事中要及时对风险进行全方位实时监控,以便在风险发生时及时调整,降低风险带来的消极影响。

事后要对整个风险控制环节进行再评估,考察风险发生的类型与损失差异率等。在项目投资决策中要明确风险责任,健全责任机制,对投资决策中的风险责任严加约束,杜绝盲目投资。

3、现金流量防范对策

现金流量的管理贯穿于企业的整个经营过程之中,其监测需要各部门共同参与。现金流量的预算管理,是控制现金流量风险的有效手段之一,预算管理应当以生产、运营、销售等具体的业务预算为基础。企业应根据实际生产运营计划,按照现金的流向,自上而下,严格控制每一笔现金的流入和流出,建立严格的监测体系,对现金流量进行全方位监管,重视流动性资产所带来的风险,对风险进行实时有效控制,保障企业的现金支付能力和偿债能力。

企业高达95.03%的流动负债需要大量流动资金进行偿还,在现金流量极不稳定的状态下,企业首先需要对内部管理进行调整,合理配置企业的负债和资本结构。其次,加强应收账款的管理,对债务者盈利情况与信誉进行综合评定,对账款的回收进行预测、防范与监控,保证债务到期按时归还的程度,减少应收账款的坏账率。最后,要加强存货的管理,大量的存货压积,会加重现金流量的负担,因此,在企业生产经营正常运转的基础上,应将存货总成本压在最低水平。

参考文献

[1]杨光梅:对于中小企业财务风险预警管理的探讨[J].财经界(学术版),2015(11).

[2]刘益帆、王昱睿:财务风险相关因素的分析与防范对策[J].品牌(下半月),2015(9).

上一篇:陕西移动财务共享服务研究     下一篇:房地产公司成本精细化控制研究
 
论文客服 95702844
论文热线18796337551
本站网址 www.txlunwenw.com
郑重承诺 原创,包修改,包通过!
童鞋论文网真诚欢迎新老客户的光临与惠顾!
 
 热门文章
· 住宅建设用地使用权续期研究
· 用户锁定效应视角下的网易云音
· 众筹产品创新性对融资绩效的影
· 南京市城镇居民冷鲜肉认知度问
· 摩拜共享单车可持续盈利研究
· 催生地方政府隐性债务风险的原
· 社交媒体中不实信息转发主体心
· 基于网络平台的SPA模式研究——
· 基于游客感知的云台山景区微信
· 新媒体时代背景下乡村旅游企业
 
 推荐文章
· 部编版小学语文文言文类文章编
· F模型下“嘉欣丝绸”财务风险研
· 基于4V理论的云南嘉华饼屋营销
· 论商业性小屏直播的主持互动策
· 新兴偶像经济发展现状及发展建
· 辅助线在小学生空间观念培育中
· 罗浮山国家级风景名胜区探险旅
· 基于《预算法》的地方政府债务
· 商品房买卖合同“霸王条款”存
· 中泰水果贸易竞争力比较分析
 
 相关文章
· 石油装备制造企业的财务风险控
· 医院负债经营财务风险探讨
· 大数据背景下加强企业财务风险
· 企业并购财务风险管理浅析
· 融资租赁公司财务风险控制研究
· 房地产企业财务风险防范探讨
· 新形势下会展中心财务风险防范
· 我国商业银行财务风险管理探讨
· 公司社会责任表现、财务风险与
· 我国营业税改征增值税试点政策

论文原创,准时交稿,包修改,包通过,八年信誉,品质保证
童鞋论文网提供代写本科论文,代写专科论文,代写毕业论文,代写职称论文,代写硕士论文,论文发表及查重服务
备案号:苏ICP备11011187号-1 苏公网安备32030502000117号
版权归童鞋论文网所有 禁止一切商用盗用