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河南省中小型科技企业融资发展与风险控制探讨
论文作者:童鞋论文网  论文来源:www.txlunwenw.com  发布时间:2020/9/17 9:20:05  

摘要:中小型科技企业大部分是技术密集型的“轻资产”运营模式,规模较小,企业发展初期自身缺乏积累,科研成果转化周期长,因此发展资金严重不足。受到单一的股权结构和可抵押实物资产不足、不合理的资产结构、信息不对称以及经营风险较高等条件的限制,中小型科技企业通过银行等外部融资渠道进行融资时不仅难度很大,而且融资成本相比大型企业高出很多。金融机构的评价体系使得中小型科技企业陷入了融资难、融资贵的境地。据统计,我国中小型科技企业的融资需求有75%是来自于内源性融资(自身积累),90%以上的中小型科技企业具有强烈的外部资金需求。融资困难已经成为中小企业进行科研创新的巨大屏障和快速发展的主要瓶颈。解决科技企业尤其是中小型科技企业的融资难、融资贵问题是当前我国经济“新常态”背景下亟待解决的问题。

关键词:中小型科技企业; 融资发展; 风险控制;

中小企业在世界各国经济中都占有非常重要的地位。改革开放40多年来,改革红利、人口红利等不断释放利好因素,推动我国经济长期保持高速增长。随着我国经济的发展,经济结构不断优化,中小企业的经济地位愈发凸显。中小企业有利于促进市场竞争,能有效吸纳就业人口。随着我国“双创”工作的推进和商事制度的改革,中小企业数量出现井喷式增长。

2018年年底,我国经工商登记注册的中小企业的数量已经超过了3000万家,除此之外我国还有超过7000万户的个体工商户,中小企业数量占全国企业数量的比重已经超过99%。据工信部统计,中小企业贡献了全国一半以上的税收、60%以上的国民生产总值、超过70%的科技创新成果以及超过80%以上的劳动就业岗位。由于中小企业已成为数量最大、最具创新活力的企业群体,尤其是中小型科技企业已经成为推动我国科学发展和技术创新的生力军。同时,中小型科技企业的良好发展能有效增加就业,满足人民群众少量需求和特殊需求,促进社会和谐稳定。

中小型科技企业大部分是技术密集型的“轻资产”运营模式,规模较小,企业发展初期自身缺乏积累,科研成果转化周期长,因此发展资金严重不足。受到单一的股权结构和可抵押实物资产不足、不合理的资产结构、信息不对称以及经营风险较高等条件的限制,中小型科技企业通过银行等外部融资渠道进行融资时不仅难度很大,而且融资成本相比大型企业高出很多。金融机构的评价体系使得中小型科技企业陷入了融资难、融资贵的境地。据统计,我国中小型科技企业的融资需求有75%是来自于内源性融资(自身积累),90%以上的中小型科技企业具有强烈的外部资金需求。融资困难已经成为中小企业进行科研创新的巨大屏障和快速发展的主要瓶颈。解决科技企业尤其是中小型科技企业的融资难、融资贵问题是当前我国经济“新常态”背景下亟待解决的问题。

一、中小型科技企业界定

国家科技部和财政部2005年印发的《科技型中小企业技术创新基金项目管理暂行办法》规定,中小型科技企业应具备六个条件。除规定企业必须从事高新技术产品的研发和生产或科技服务业务外,还具体规定了各项指标。2017年科技部、财政部和国家税务总局关于印发的《科技型中小企业评价办法》(国科发政[2017]115号)对中小型科技企业的定义进行了修改,将有关评价标准进行了修改。《河南省科技型中小企业评价办法》的评价标准与科技部的评价标准是一致的。因此本文采用科技部《办法》的定义。

科技型中小企业是指根据科技型中小企业评价指标进行综合评价所得分值不低于60分,且科技人员指标得分不得为0分的企业,如表1所示。

科技人员指标按照科技人员数占企业职工总数的比例分档评价;研发投入指标1类按企业研发费用总额占销售收入总额的比例分档评价、研发投入指标2类按企业研发费用总额占成本费用支出总额的比例分档评价;科技成果指标按企业拥有的在有效期内的与主要产品(或服务)相关的知识产权类别和数量(知识产权应没有争议或纠纷)分档评价。

表1 科技型中小企业评价指标

同时,《科技型中小企业评价办法》第八条规定:若同时符合下列条件中的一项,不需要对企业进行综合评价,可直接确认为科技型中小企业:一是企业拥有有效期内高新技术企业资格证书;二是企业近五年内获得过国家级科技奖励,并在获奖单位中排在前三名;三是企业拥有经认定的省部级以上研发机构;四是企业近五年内主导制定过国际标准、国家标准或行业标准。

二、中小型科技企业融资方式与特点

(一)中小型科技企业融资方式

企业融资是根据未来企业战略的需要筹集资金,吸引外部投资者和债权人资金的金融活动。融资包括资金融入和资金融出。本课题研究的是资金的融入,包括外源性融资和内源性融资。内源性融资是指企业将自有资金以及积累,包括企业盈余公积、公益金、未分配利润和折旧等转化为投资的过程。由于其自筹自用不涉及金融体系,在使用时不用支付利息、股利等成本,因此内源性融资风险小、成本低、简单灵活且使用时间长。内源性融资的缺点是规模有限,很难满足中小企业的需求。尤其是处于企业发展初期的中小型科技企业,产品单一,营业收入少,利润积累少。但对于绝大多数中小型科技企业来说,内源性融资方式是融资时最先考虑的选择之一,甚至对某些企业来说是唯一的方式。

外源性融资是指从企业外部吸收资金的过程。外源性融资渠道广泛,方式多种多样,灵活方便,外源融资包括直接融资和间接融资两大类。一是直接融资主要的形式是企业通过证券市场进行资金融通的过程,通常以股票、债券为金融工具,即股权融资和债券融资。除此之外还包括:商业信用、融资租赁、风险投资等形式;二是间接融资指资金需求方不与资金供给方直接联系,而是由金融中介机构通过吸收资金供给者的存款或者向资金供给者发行有价证券,然后再由金融中介机构以贷款、贴现等形式提供给资金需求者。间接融资的主要形式是银行贷款等。外源性融资可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求,有利于提高资金的使用效率。大多数中小型科技企业需要通过外源性融资来满足资金需要。上述几种融资方式之间关系如图1所示。

(二)中小型科技企业融资特点

中小型科技企业具有“中小性”和“科技性”两大特性,“科技性”特点决定其一般不拥有大量固定资产。中小型科技企业拥有较多的无形资产,如专有技术、商誉、品牌价值、专利技术,甚至是人才的智力工作和特有客户等无形资源。这些无形资源能否转化为创新能力和现实生产力,开发的新产品能否被市场接受,容易受到市场和技术的影响,因此盈利能力不稳定,导致其通过外部融资会遇到种种难题。因此初创时期的中小企业往往依赖于企业内部融资。发展到成长期的中小型科技企业已经有了一定的经营业绩,为了实现技术突破和保持市场领先地位,企业开始逐渐进入依赖外部投资扩大生产经营规模的阶段,总体资金需求比较大。当中小型科技企业进入成熟期,经营逐渐进入正轨,新产品受到市场欢迎,企业盈利能力增强,现金流入较大,资金需求相对减少。因此,中小科技企业在其生命周期的不同阶段,具有不同于资本需求的特征。

1. 初创期融资风险较高。

这个时期企业主要进行产品研发与科研创新,需要投入大量资金,但销售收入甚少,表现为较强的融资意愿。该阶段企业通常希望通过出让企业股权获得风险投资。但是,该阶段企业将面临较高的技术风险、市场风险和管理风险,加之信息不对称,投资风险较高,因此投资方往往比较谨慎。

图1 中小型科技企业融资方式

2. 成长期融资需求量大。

该阶段企业研发取得阶段性进展,企业进入市场开发和产品生产阶段。然而,技术创新和生产规模的不断扩大,增加了对资金的需求。这一阶段,因为市场对其产品开始关注,企业产品有了初步市场评价及客户基础,有些企业或有初步盈利,因此,风险投资机构在进行市场调查和研究的基础上,开始留意到成长性良好的企业。但此时为了控制投资风险,金融机构的投资行为仍然是保守谨慎的,能够进行的投资比例和金额都比较小,不能满足中小型科技企业在成长期较大的资金需求。在此阶段,中小型科技企业会使用抵押或者担保贷款等间接方式融资。

3. 壮大期债务融资比例高。

随着产品市场规模的扩大,企业为巩固和提高市场份额,对融资的需求显著增加。同时,通过完善管理制度和信息透明度,提高了企业信用水平。银行等金融机构开始愿意贷款给企业,同时会有更多的天使投资机构进行投资。为了控制企业的管理,企业更愿意接受债务融资,而不是股权融资。

4. 成熟期股权融资比例高。

在这一阶段,公司治理规范,信息透明度高,产品在市场上的份额稳步增长,利润逐步提高,资金流入增加。企业融资能力提高,许多企业开始具备条件公开发行股票或债券。企业有更多的融资渠道和选择机会。该阶段风险投资者开始逐步退出,股权投资基金进入,直接融资所占比例显著增加。

三、河南中小型科技企业融资现状分析

(一)政府支持企业融资力度较大

为解决中小科技型企业的融资难问题,近年来河南省政府通过设立股权融资平台,累计为586家企业提供2.5亿元融资。积极推动中小科技型企业上市融资。在深交所中小板块、创业板和新三板上市的河南中小型科技企业分别达到24家、11家和262家。

大力推进“科技贷”和“科技保”业务,2018年河南省科技厅、省财政厅大力开展“科技贷”业务,在出台了《河南省科技金融“科技贷”业务实施方案》的基础上,遴选了中国银行、中国建设银行、工商银行、郑州银行、中原银行、邮政储蓄银行、兴业银行、中信银行、中旅银行、招商银行和光大银行等11家合作银行。对合作银行开展的“科技贷”业务(实物资产抵质押率原则上不超过30%,贷款利率不超过基准利率1.3倍)发生的损失给予30%~60%的补偿,解决中小型科技企业实物资产少与金融机构要求实物资产全覆盖的矛盾。

2016年,河南省科技厅、财政厅联合出台《河南省科技金融“科技保”业务实施方案》,计划两年内为500家科技中小型企业提供20亿元以上的信贷融资担保,在此平台上,政府与金融机构通过市场化的合作模式,解决高成长、轻资产中小型科技企业“融资难”问题。设立河南农开投资担保股份有限公司等六家担保公司为中小型科技企业提供融资担保。截至2018年,融资担保公司达800多家,为中小型科技企业扩大融资规模提供帮助。融资规模进一步扩大,融资渠道进一步拓宽。

(二)政府推动拓宽融资渠道

河南中小型科技企业的资金来源中,首先以自有资金为主,企业内部积累资金占80%。其次是信用贷款或者银行贷款,再次是国家政策的贷款或补贴。最后是极少部分民间借贷,比如向朋友或者是亲人所借来的资金。银行虽然推出了很多创新型金融产品,但由于企业信用评价体系的不完善和信息不对称,银行的贷款规模仍然难以满足中小型科技企业的需求。

河南省为拓宽推动中小型科技企业融资渠道,成立风险投资基金,积极推动私募股权投资、债权融资,支持中小型科技企业股权交易所挂牌融资。2015年河南省财政厅、河南省科技厅与中原证券股份有限公司合作设立河南省科技创新风险投资基金。河南省参与出资设立的基金还有:郑洛新国家自主创新示范区成果转化引导基金、河南省知识产权运营基金、郑洛新国家自主创新示范区创新创业基金等。截至2018年基金累计考察拟投资企业超过1000家,覆盖河南省18地市,已投资企业22家,投资金额达2亿元。但是由于融资市场的不够完善,中小板较高的上市条件使得很多中小型科技企业无法达到要求。虽然创业板的上市标准比较低,但是在制度和监管等方面还很不完善,无法满足中小型科技企业的融资需求。

(三)融资成本较高

企业融资成本包括融资费用和资金成本等项目。企业融资是一种交易行为,不论直接融资还是间接融资都将产生融资费用和融资成本。不论企业规模大小,在创业板申请IPO支付的费用固定。目前中小企业贷款融资整体成本较高,不止基准利率上浮52%,基本总体成本在10%的年利率以上。除此之外还要承担登记费、审计费、保证金等费用,使得民间借贷的融资成本更高。

(四)企业融资与运营能力不足

河南省中小型科技企业的资本运营能力较低,主要原因是其企业外部运作和企业内部管理的能力较差,而这两种能力,恰恰是中小型科技企业在发展过程中应着重培养的核心竞争力,尤其是外部的运作能力。中小型科技企业在融资渠道方面较其他传统企业更为单一,从金融市场中获取低成本融资的可能性更低,特别是还处于发展初期的中小型科技企业。目前,河南省中小型科技企业大多处在企业发展的初级阶段,科技创新成果处在研发期或市场投放初期,企业的资金需求大,但资本运营能力低,这一现象制约了企业的发展需求,制约了企业综合竞争能力的提升。

与此同时,正因为河南省中小型科技企业大多处在企业发展的摸索期,在内部管理能力上也有很多不足。相较于发达地区和已经在成熟期的中小型科技企业而言,其经营理念较为滞后,管理者的经营能力有待提高,企业内部的诸多管理制度不够健全,存在着类似信息不对称等问题。因此,河南省中小型科技企业的融资风险也较高,导致难以从多种渠道获得融资。

四、河南省中小科技型企业融资发展对策

(一)出台相关政策制度,创造融资保障条件

加强顶层设计,强化政策引领。河南中小型科技企业在发展中,要加强政策扶持,从政策上加强对河南中小型科技企业融资力度的扶持。如为河南中小型科技企业提供资金支持、完善银行信贷管理制度、简化企业信贷流程等。政府只有从政策上加以扶持,才能使河南中小型科技企业的融资环境得以全面改善,才能自上而下地改变河南中小型科技企业融资难的境地。

(二)提供有利于创新的科技金融整体性服务

提高整体性金融服务质量,切实履行政府职能,服务中小型科技企业融资发展。政府应在机制体制的完善和创新方面发挥主体作用。探索从金融产品、金融服务、金融组织等各个方面的创新,将中小型科技企业在发展过程中的各个关键环节相关机构整体统筹调动,包括中小型科技企业自身、金融机构、政府管理部门、中介机构、社会服务机构等,保障中小型科技企业发展过程中的各个环节,能够降低信息的不对称性和交易成本,助力其成长。

提高政府在金融产品、融资模式创新中的参与度。在鼓励金融机构创新金融产品之外,政府可以考虑将对中小型科技企业在政策上、资金上的扶持、补助、优惠等转化为与金融机构联合打造的融资新模式,分担金融机构在此过程中的成本和风险。同时大力发展资本市场,增加中小型科技企业可融资本的体量,从政策角度引导资本市场向其倾斜。

(三)为河南省中小型科技企业做好政策性担保机构

设立企业政策性担保机构,为河南中小型科技企业提供担保就是解决其融资难最有效的办法。河南省应建立各种合作平台,为河南中小型科技企业提供融资担保,为中小型科技企业解决后顾之忧。此外,政府还可以通过非公有制经济的建立来设立信用担保机构,从而使河南中小型科技企业的信用担保准入、损失、补偿机制、风险机制更加完善,并提供相应的政策优惠提高其积极性,从而为河南中小型科技企业提供更多的融资便利。通过以上措施,更好地解决融资难的问题。

(四)建立健全河南中小型科技企业融资的银行体系

河南中小型科技企业在地方经济发展中起到了积极的促进作用,所以要加大为河南中小型科技企业服务的中小金融机构的建设力度。加快中小金融机构的建立,主要是因为中小金融机构一般对地方基层经济情况比较了解,通过与中小型科技企业的接触和了解,能够利用当地信息了解更多关于本地中小型科技企业的生产经营状况、资金情况等信息,这样,中小金融机构在为河南中小型科技企业提供融资支持时,对于以往已掌握的信息,具有成本价值,从而使中小金融机构与中小型科技企业能够有信息便捷和交易成本降低的优势,双方能够形成相互发展、相互促进、相互成长的局面。

五、河南省中小型科技企业融资风险控制对策

(一)构建知识产权质押融资风险防范机制

1. 建设知识产权质押信息公示机制。

我国现行法律中,不同的知识产权类别间,不仅登记机关不同,在登记的程序、内容细则、期限和费用、公示平台和程序也都不尽相同。这就造成了查询人在查询知识产权质押公示信息时,没有统一的平台和渠道,信息不对称、不透明时有发生。因此对知识产权质押信息公示机制的改革和完善迫在眉睫。在线下和线上同时设立统一的登记机关、规范统一的登记内容、程序和发布渠道,使得查询人最大程度方便快捷地查询到知识产权质押信息,降低信息不对称风险和获取成本。

2. 完善担保制度,搭建融资联动平台。

传统的知识产权质押融资担保中,由担保机构承担全部风险。过于集中的风险势必使得担保公司在为中小型科技企业提供担保时采取非常慎重的措施,进而降低了中小型科技企业获得融资的可能。因此建立一个风险分担的担保制度,将政府、中小型科技企业以及评估担保机构、银行、其他金融机构及律师事务所等机构统一纳入分线分担的担保制度中,形成融资联动平台,更有利于控制中小型科技企业融资风险。一旦中小型科技公司出现无法还贷的情况,银行等金融机构可以获得保险公司以及担保公司的赔偿,担保公司可以要求律师事务所和评估公司进行知识产权的变现赔付。这样,原本由担保公司单独承担的风险,最终由多方按照一定比例共同承担,市场获得了更多开展知识产权质押融资业务的驱动力。

3. 构建政策性保险机制。

政策性保险机制由政府主导建立,机构资金来源于政府的科技发展专项资金与科技型企业对其所有知识产权的投保费用。政策性保险机构有权要求投保的科技型企业提供与公司经营状况、财务状况、管理状况、技术研发状况等相关的信息,用以了解公司信用,评估贷款风险。当银行等金融机构无法收回贷款时,可通过转让知识产权的方式要求政策性保险机构将质押物变现还贷。

(二)创新中小型科技企业信用风险监管技术

监管科技(RegTech)是指监管机构能够利用新技术手段对数据进行科学分析,实现监管系统的实时预警,其核心技术主要包括云计算、大数据、人工智能、区块链和API(Application Programming Interface)等五大领域。在中小型科技企业的金融监管方式上,应尽快建立以政府和金融机构为主体的监管技术。如通过云计算技术为监管科技提供廉价的计算和存储资源;通过大数据技术集中汇聚提供大规模的数据资源,实现大规模数据的挖掘分析能力、高效实时的处理能力;通过人工智能技术提升数据的智能分析能力与提升客户交互能力;通过区块链技术保证获取基础信息的真实性和效率;通过API技术实现监管政策及合规准则的实际落地。

(三)完善中小型科技企业的风险监控机制

中小型科技企业在其成长壮大的过程中会产生大量的资金需求,尤其是成长初期,需要持续注入资金开展业务,但此时其风险系数也普遍偏高。鉴于中小型科技企业所处的外部环境难以控制、复杂多变,企业更多应从内部进行风险控制。在规范企业融资行为的同时,通过设置合规专业的融资风险管理控制部门和机构,制定及时专业的应对措施,建立动态的融资风险监控系统,培养任用高水平的融资风险监控管理人员等措施,不断完善企业的融资风险监控机制,真正做到防范于未然,能够及时有效发现并预警潜在的融资风险。

同时,银行等金融机构在进行贷款发放业务时,应尽可能利用信用评价系统以及科技监管等手段,优化信贷风险监控体系。放贷前,认真审核信贷基准条件,是否符合放贷条件,严格授信管理,规范贷款流程,保证资金的有效利用和资金按期的回流。银行等金融机构可以利用综合的融资风险度量机制和手段,借助信息化管理系统的建立,设立高效的融资风险预测和防范机制,提升银行等金融机构对信贷风险的把控,保证融资风险度量的有效性。

参考文献

[1]李红英、王炎:中小型科技企业的融资方式选择[J].财会通讯,2018(2).

[2]常茂松:基于生命周期视角的中小型科技企业融资策略研究[J].金融理论与实践,2017(10).

[3]王洪生:金融环境、融资能力与中小型科技企业成长[J].当代经济研究,2014(3).

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