一、中国企业全球跨国并购的现状

2008 年爆发的金融危机导致全球经济持续处于低迷状态，许多发达国家财政情况进一步恶化，资产价值大幅缩水，失业率不断攀升，亟需引进外部资本予以支持；在国内，人民币汇率平稳、始终保持坚挺状态，经济发展迅速，政府颁布政策支持企业开展跨国经营。[1]跨国并购能够帮助企业实现全球资本、技术、人才与市场的联合与重组。[2]这些因素为中国企业跨出国门实施跨国并购创造了良好条件， 致使国内企业全球跨国并购热潮一浪高过一浪。

中国企业的跨国并购活动从20 世纪80 年代中期开始已有30 年的历史。这期间，跨国并购从无到有、从小到大，据不完全统计，仅2013 年，中国企业投资者总计向全球156 个国家和地区的5090 个境外企业实施了直接投资， 非金融类直接投资累计达到901.7 亿美元，同比增长16.8%，中国企业并购总额从637 亿美元猛增至932.03 亿美元，同比增长83.6%。

二、中国企业全球跨国并购的动因

（一）外资企业市值缩水，为跨国并购提供了契机

一方面，全球金融危机后，国际市场一些具备技术优势和管理经验的大型企业受金融危机影响而趋于倒闭，加之美元贬值，使得这些企业市值降低，很多企业均以较低的价格整体对外出售， 给企业全球跨国并购创造了有利条件。譬如，美国四大投资银行之一的雷曼兄弟在此次金融危机中， 一个星期内其市值由112 亿美元缩水至25 亿美元，最后宣布破产。外资企业市值缩水为跨国并购创造了极好的机遇， 同时大大减轻了跨国并购成本。另一方面，金融危机使大批企业破产，失业率提高，国外政府也期望中国企业实施跨国投资，以刺激本国经济增长，缓解金融危机导致的压力，国外企业也力求开拓新的利润增长点来化解风险， 会对拥有巨大潜力的中国市场体现出越来越强烈的兴趣。

（二）利用跨国并购达到低成本扩张目的

企业发展到一定阶段， 通常会遇到市场容量的瓶颈问题， 若要打破此瓶颈就需要寻找到具备国际化理念的战略。值得注重的是，国际化进程中需要面临的问题很多。对于欧美这些成熟的国际市场，构建品牌优势需要付出巨大成本，无论是广告投资，还是营销投资，通常都会使企业不堪重负， 这也是中国企业跨入国际市场的软肋。[3]企业能够借助跨国并购目标市场的品牌来达到占据市场的目的，在此背景下，中国企业则有机会以一个相对低廉的价格进入国际市场， 企业在取得品牌之际还能取得原有企业的营销渠道， 借助这些被并购方的现有渠道来扩大自身产品渠道， 不仅成本较低，而且能更快速取得并占据一定的市场份额，总体上达到低成本扩张的目的。

（三）绕开国际贸易壁垒，占据市场、品牌、区位优势

对于中国企业来讲， 金融危机不仅是一种挑战，而且是一种机遇，“走出去”进而接收这些企业高端的技术与成熟的管理经验，一定能够促使中国低端产业迅速升级，同时也有助于中国企业产业结构的调整，促进企业实现跨越式发展。中国企业陆续加入跨国并购行列，一方面表明企业的实力正进一步增强，另一方面也体现企业在自身发展壮大时期需要拓展国际市场以参加国际市场竞争，壮大企业本身。中国企业借助全球跨国并购，最主要的是能够绕开国际贸易壁垒，取得国外市场、品牌、渠道与区位优势。譬如，中航汽车同北京亦庄国际联合并购耐世特公司， 是中国汽车零部件行业一次大的跨国收购， 也是中美两国之间较大的一次汽车零部件行业收购， 体现了我国汽车零部件行业在关键零部件系统方面具备了国际先进的核心技术、优越的客户资源、成熟的人才与管理队伍，不管是行业规模还是技术水平都跻身世界前列。此次收购有利于中国企业迅速跨进国际汽车零部件产业主流， 同时以跨国企业的身份参与竞争，有利于提高中国企业的竞争水平。

（四）利用跨国并购参与当地资源开发

中国的资源总量确实比较丰富，但因为人口众多，人均资源水平远远落后于世界平均水平。中国经济目前正处在快速发展时期， 经济增长需要具备大量的能源资源。近年来，我国企业的部分跨国投资就是用在对国外稀缺资源的并购上， 因为战略性资源在世界范围内日趋稀少，竞争日渐激烈。企业借助跨国并购，能够直接参与当地的资源开发， 这是国内资源实现长期稳定供应的有效路径。如果要保持国内经济平稳可持续增长，就一定要尽量借助并储备战略资源。譬如，2012年9 月12 日，中国兵器工业集团的北方凌云集团并购了德国kiekert 公司100%股权项目， 并在德国顺利实现股权交割， 体现了中国兵器工业集团在汽车零部件板块最大金额的海外并购案成功完成， 北方凌云集团拥有德国kiekert 公司55%股权，成为德国kiekert 的控股公司。并购完成后，凌云集团会有效应用kiekert 公司的全球资源平台， 主动推进战略整合与产品结构整合，提高技术水平与研发能力，融进国际高端市场。

（五）利用跨国并购得到产业核心技术

长期以来， 技术研发一直是制约中国企业发展的一个主要因素。在市场不断细化的过程中，技术成为企业是否具备竞争优势的关键点。作为发展中国家，国内大部分企业在技术水平方面同西方发达国家有很大距离。譬如，中国IT 行业和家电行业，即便是在国内市场占有率较高的企业也未掌握行业的核心技术， 致使其在国际市场竞争中被他国控制。同时，由于产品的利润率较低，在面临全球化的竞争环境下，不易长期生存下来。进而使那部分在国内市场地位较高的企业正借助寻找核心技术来打破这种困境，此时，跨国并购被认为是取得核心技术最有效的模式。

（六）我国政策支持企业开展跨国并购

政府勉励企业采取走出去战略， 推出了许多政策激励企业开展全球跨国并购，譬如商务部颁发的《对外投资合作国别（地区）指南》，主要凭借所在国家（包括地区）的有关法律法规、官方数据信息等作依据，客观呈现其政治、经济及社会发展方面等实际状况，不仅表明所在国家（包括地区）和投资合作相关的基本信息，而且反映出中国企业对所在国家（包括地区）实施业务或许会遭遇的问题， 引导企业有目标地选择国别与产业，积极稳妥地实施对外投资。由此可见，政府的政策不仅能为企业实施跨国并购创造便利， 同时也增添企业实施跨国并购的信心。